Eine Überführung des britischen Risikomarktes - Teil 1

Der britische Risikomarkt hat sich in den letzten Jahren relativ schnell entwickelt und dramatisch verbessert. Wie Sie wissen, beschäftige ich mich gerne mit gefährlichen Themen, daher dachte ich, ich würde versuchen, die Hauptakteure und deren Spielweise zu beschreiben.

Auf hohem Niveau sehe ich den Markt als drei Familien: die großen mehrstufigen europaweiten oder globalen Fonds (Index, Accel, Atomico usw.), die Spieler der Serie A (Mosaic, Felix), die Mikros (Local Globe, Kindred) etc). Aber natürlich bricht die Klassifizierung schnell zusammen, wenn Sie anfangen, lokale oder internationale Strategien, vertikal fokussierte Fonds usw. zu berücksichtigen. In diesem ersten Beitrag werde ich auf 100 Mio. GBP Fondsgröße zurückgreifen und „Wachstum“ ausschließen.

Feedback willkommen.

Die Marktführer: Accel, Index

Wo Silicon Valley 10 bis 15 Top-Marken hat, hat Europa wirklich zwei: Accel (365 Mio. GBP) und Index (400 Mio. GBP). Beide haben vieles gemeinsam: eine Denkweise der „globalen Führung“, große Fonds und große Investmentteams, eine Präsenz im London + Silicon Valley (eines historisch, das andere organisch aufgebaut) und ein übergroßer Marktanteil der Gewinner (King, Supercell, Just Essen, Avito & Skype, um nur einige zu nennen). Beide sind schwer zu konkurrieren, wenn sie sich entschieden haben, einen Deal zu gewinnen, und sie sind stark überzeichnet, wenn sie Geld sammeln.

Die Herausforderer: Balderton, Atomico

Mit einem neuen Image, neuen Büros, einem verjüngten Team und vielleicht am wichtigsten einem neuen Fonds in Höhe von 275 Mio. GBP ist Balderton fest im Spiel, den besten Fonds der Stadt auf der Grundlage von drei Milliarden Unternehmen (The Hut Group, Talend und Kobalt) aufzubauen zu dem Sie jetzt Revolut hinzufügen können). Sie haben kürzlich über die gesamte Bandbreite gespielt, von sehr früh (Mojiworks) bis zu sehr ehrgeizigen Zielen (coole 30 Millionen US-Dollar für die Genomics-Softwareplattform Sophia).

Atomico hat seine Ambitionen zusammen mit der Größe seines dritten Fonds (satte 555 Mio. GBP, der größte in Großbritannien) mit einem umfassenden Portfolio-Support-Team und der Bereitschaft, große Wetten auf grundlegende Technologien und Deep Tech abzuschließen, gesteigert. Cue fliegende Autos.

Während keiner der Fonds (noch) die gleiche Menge an realisierten Renditen wie die Marktführer ausweisen kann, sind beide sehr bemüht, die Marktführer herauszufordern.

Die Scandis: Northzone, EQT Ventures

Northzone (£ 310 Mio.) hat bereits früh einige Festzeltunternehmen (Spotify, Avito) unterstützt und sorgfältig einen starken Nexus in London aufgebaut. Während es weiterhin seine Scandi-Wurzeln nutzt, ist es heute fest in der obersten Ebene der europaweiten Fonds und ein guter Partner für seine Gründer. Die starke Zusammenarbeit in der skandinavischen Kultur spielt gut mit Gründern und zeichnet sich durch ein Netzwerk von Büros in ganz Nordeuropa aus (insbesondere genau wie EQT).

EQT Ventures ist ein Newcomer, der mit einem klobigen Fonds von 470 Millionen Pfund auf die Bühne kam. EQT wurde von den Betreibern gegründet und verfügt über A16Z-ähnliche Ambitionen und eine entsprechende Support-Infrastruktur, die Design, Engineering, Marketing, internationalen Rollout usw. umfasst. EQT positioniert sich als Kreuzung zwischen einem VC und einem Startup und sagt, dass es „zwischen 3 und 75 Mio. USD“ in Ihr Unternehmen investieren wird. Das Team nutzt seine starken operativen Fähigkeiten und hat außerdem die wahrscheinlich robusteste datengesteuerte Deal Discovery Engine auf dem Markt entwickelt, die sie Motherbrain nannten.

Die Einheimischen: Octopus Ventures, MMC, BGF

Octopus Ventures (£ 120M) ist seit langem eine Kraft im britischen Risikokapital und hat einige gute lokale Erfolgsgeschichten zu bieten. Als Teil einer größeren Vermögensverwaltungsgruppe hat es den Vorteil eines uneingeschränkten Zugangs zu mehrstufigem Kapital, obwohl es kürzlich eine unabhängigere Marke etabliert hat. Der Fonds spielt gerne über mehrere Phasen hinweg, von Seed (wir haben Secret Escapes zusammen gemacht, danke William Reeve) bis hin zu Wachstum (sie haben mit mir Zoopla finanziert). Sie haben begonnen, sich außerhalb Großbritanniens niederzulassen, und sogar ein New Yorker Büro unter der Leitung von Alliot Cole eröffnet.

MMC Ventures ist seit fast 20 Jahren in der Serie A aktiv. Ein bisschen wie Draper Esprit unten sind sie ein immergrüner Fonds und sagen mir, dass sie ungefähr 35 Millionen Pfund pro Jahr bereitstellen. Sie können sich diese als rollierenden Serie-A-Fonds im Wert von 150 Mio. GBP vorstellen. MMC zeichnet sich durch starke Forschungsberichte aus, wie zum Beispiel eine Reihe von jüngsten tiefen Eintauchungen in die KI. Zu den Festzeltunternehmen gehören Gousto, AppearHere oder NewVoiceMedia.

BGF Ventures war ein neuer Manager, der im Rahmen der laufenden Bemühungen gegründet wurde, als Ableger des britischen Wachstumsfonds in Höhe von 2,5 Mrd. GBP mehr Geld in das Innovationsökosystem zu bringen. Während das Unternehmen ursprünglich mit einem starken unabhängigen Team aus engagierten Technologieinvestoren zusammenarbeitete und mit dem Aufbau eines interessanten Portfolios (NewVoiceMedia, Garrison, Gousto) begann, übernahm die breitere BGF-Gruppe kürzlich Venturer, was zu hochkarätigen Abgängen führte, sodass die Zukunft noch nicht feststeht .

Die Plattform spielt

Besondere Erwähnung dessen, was Simon Cook und das Team von Draper Esprit bauen; Meines Wissens die einzige Gruppe, die derzeit Venture, Secondary und Fund of Funds innerhalb derselben Einheit betreibt. Ich habe die Idee, eine End-to-End-Plattform aufzubauen, die den Anforderungen von Startups über ihren gesamten Lebenszyklus hinweg gerecht wird, immer geliebt, und genau das tun sie. Die sekundären FoF-Initiativen im Seedcamp-Bereich (einschließlich Transferwise), die frühzeitige Investition in Unternehmen wie Graphcore oder Evonetix sowie die jüngsten FoF-Initiativen im Seed-Stadium sind gute Beispiele dafür, wie sie die Nadel bewegen. Simon erzählt mir, dass ungefähr 100 Millionen Pfund pro Jahr eingesetzt werden. Wenn man die Spendenzyklen von 3 bis 4 Jahren für die großen Jungs betrachtet, gehören sie zu den größten Spielern da draußen.

Der zweite Akteur ist ADV (Accelerated Digital Ventures) unter der Leitung von Lee Stafford, Keith Teare und Mike Dimelow, das mit einigen der größten institutionellen Investoren ein auf Großbritannien ausgerichtetes Angebot für mehrere Produkte entwickelt. Diese „Patientenkapital“ -Plattform umfasst bereits einige FoF- und direkte „Full-Lifecycle“ -Investitionen. Sie bauen auch eine „Plattform hinter der Plattform“ in Form eines „Risikomarktes“. Ein großer Teil des Spiels besteht darin, sich über London hinaus in die lokalen Märkte zu wagen. Bitte erwähnen Sie nicht 3i!

Die Spezialisten

Grundsätzlich gibt es zwei Möglichkeiten, die Katze zu häuten, wenn Sie ein kleinerer Fonds sind: vertikale Spezialisierung oder geografischer Fokus. In der Regel haben sie eine gewisse Flexibilität auf der Bühne und investieren innerhalb ihrer Fokuszone vom Saatgut bis zum Wachstum.

Wenn wir uns kleineren Fondsgrößen zuwenden, sehen wir, dass diese Strategien angewendet werden:

  • Dawn (£ 170 Mio.), Notion (£ 100 Mio.), Frontline (£ 40 Mio.) und Crane (£ 35 Mio.) konzentrieren sich alle darauf, großartige B2B-SaaS-Spiele zu finden.
  • Felix Capital (£ 110 Mio.) ging tief in die „kreative Klasse“ ein.
  • Anthemis (285 Mio. GBP) hat eine ganze Familie von Fahrzeugen mit Schwerpunkt auf Fintech- und Finanzdienstleistungen aufgebaut, die allgemein definiert sind und ein Angebot für „Digital Native Finance“ bieten.
  • Ich bin mir nicht hundertprozentig sicher, wo ich Mosaic Ventures im Silicon Valley-Stil (£ 100 Mio.) platzieren soll, aber ich würde sagen, Generalist Series A mit einer Tendenz zu B2B und Blockchain. Ähnlich verhält es sich mit DN Capital (175 Mio. GBP), das in vielen Märkten (Deutschland, Frankreich, Großbritannien, USA) aktiv ist, aber eine wirklich gute Nase zu haben scheint (z. B. Auto1).
  • GV hat den brillanten Tom Hulme, der für sie in Europa investiert, und ist wirklich in einer eigenen Kategorie.

Wachstum

Ich habe die Wachstumsseite in diesem Beitrag absichtlich nicht behandelt. Es ist für Unternehmer nicht so nützlich, da sie normalerweise Rat und Wissen haben, wenn sie dort ankommen. Highland (großartiges Team unter der Leitung von Fergal), EightRoads (go Davor!), 83North (der exzellente Laurel Bowden), Vitruvian sowie DST, Insight und viele internationale Spieler sind in diesem Teil des Marktes. Es ist ein Thema für einen anderen Tag.

Nächster Beitrag - The Micros

Ich werde im nächsten Beitrag auf den früheren Teil des Risikomarktes eingehen, da ich den unzähligen Strategien gerecht werden möchte, die darauf abzielen, in Saatgut und Vorsaatgut zu investieren. Bleib dran.

Hoffe es hat euch gefallen + folgt mir auf Twitter @fdestin.