Möchten Sie mehr Jobs erstellen? Verbesserung der Börse ist der Schlüssel

Die jüngste Debatte in Indien dreht sich um die Wirksamkeit der Modi-Regierung zur Schaffung von Arbeitsplätzen im Land. Ich stehe auf der Tatsache, dass es nicht die Aufgabe der Regierung ist, Arbeitsplätze zu schaffen, sondern ein Umfeld zu schaffen, in dem Unternehmer / Privatunternehmen einspringen und eine säkulare Beschäftigungsentwicklung schaffen können. In dieser Hinsicht sind Maßnahmen der Regierung Modi lobenswert. Die Geschäftsabläufe wurden erheblich verbessert, das Konkursgesetz verabschiedet, eine umfassende Steuerreform durch die Einführung der GST eingeführt und umfangreiche Investitionen in den Infrastrukturprozess getätigt. Es gibt jedoch eine wichtige Sache, auf die die Regierung besonders achten muss, um das Umfeld für die Schaffung von Arbeitsplätzen in Indien zu verbessern. Machen Sie die Aktienmärkte in Indien effizienter.

Tauschen indische Aktien wirklich fair? Zum Zeitpunkt dieses Schreibens handelt der NIFTY 50 ein 12M-Forward-PE-Vielfaches von 17,9x. Im Vergleich zu 16.3x für S & P500 und 14.4x für Nikkei 225. Auf den ersten Blick könnte man sagen: „Oh! Mein Gott. Indische Aktien machen viel besser “, aber wenn Sie diese oberste Schicht abziehen, stellen Sie fest, dass Indien die am schnellsten wachsende Volkswirtschaft der Welt ist und das BIP um 6,6% steigt. Dies steht im niedrigen einstelligen Bereich (2,2% im vierten Quartal 18) in den Vereinigten Staaten und einem flachen Wachstum in Japan. In Bezug auf die Nachhaltigkeit dieser Wachstumsrate ist Indien mit der jüngsten Belegschaft der Welt viel besser aufgestellt, was sicherstellt, dass das Wachstum für die beträchtliche Zukunft anhalten kann. All dies bedeutet, dass der indische Aktienmarkt zu einem viel besseren Preis als andere Aktienindizes weltweit gehandelt werden sollte, als dies derzeit der Fall ist.

Was sind die Gründe für den Rabatt auf ein Vielfaches? Die Ineffizienzen auf dem indischen Markt sorgen dafür, dass ausländische Portfolioinvestoren (FPIs) die Indien-Wachstumsstory investieren. Die drei wichtigsten Ineffizienzen, die ich mir vorstellen kann, sind erbärmliche Offenlegungen von indischen öffentlichen Unternehmen, das Fehlen effizienter Befugnisse für den Marktbeobachter SEBI und ein unzureichender zeitgenössischer Finanzmarkt. Diese Ineffizienzen verringern die Liquidität der Aktien, was zu einem Liquiditätsabschlag führt. Ich möchte drei krasse Ineffizienzen hervorheben:

  • Offenbarungen indischer Unternehmen sind erbärmlich. Seien wir realistisch Offenlegungen öffentlicher Unternehmen in Indien verblassen im Vergleich zu öffentlichen Unternehmen in den USA oder Europa. Viele Unternehmen laden eine gescannte Kopie des Ergebnisses oder sogar des Jahresberichts ein, was die digitale Ermittlung von Inhalten erschwert. Der SEBI muss das Spiel verbessern, um sicherzustellen, dass die Anleger angemessene Informationen erhalten, um fundierte Entscheidungen treffen zu können.
  • SEBI ist Jahre hinter der Erreichung der Effektivität wie der von SEC. Die indische Regierung muss SEBI mit den richtigen Instrumenten ausstatten, um ihre Offensive gegen Insider-Handel auf indischen Märkten zu verstärken. Dieser Artikel enthält eine detaillierte Analyse der Fälle, in denen SEBI aufgetreten ist, und zu den abgeschlossenen Untersuchungen. Eine der niedrigen Abschlussraten der angeführten Ermittlungen ist das Fehlen von Befugnissen, die der SEBI hat, um die Angelegenheit zu untersuchen und sich die Bücher der Unternehmen anzusehen. Machen Sie SEBI so effektiv wie SEC in den USA, indem Sie es mit den erforderlichen Ressourcen ausstatten, z. B. mit effektivem Personal und der Möglichkeit, Telefongespräche abzuhören, was für die Strafverfolgung nützlich sein könnte. Die effiziente Durchsetzung der Insiderhandelsgesetze erhöht bekanntlich die Marktliquidität und senkt die Eigenkapitalkosten.
  • Unzureichende zeitgenössische Finanzinstrumente. Jeder Portfoliomanager sichert seine Anlagen gerne ab, um sein Portfolio zu schützen, wenn es nach Süden geht. Diese Absicherung kann durch zahlreiche Finanzinstrumente wie Derivate auf Aktien oder festverzinsliche Wertpapiere, Derivate Derivate usw. erfolgen, abhängig von den Risikoparametern, die der Portfoliomanager abzusichern versucht. Die indischen Märkte bieten nicht die Art von Absicherungsinstrumenten an, die in der Regel in den entwickelten Märkten vorhanden sind, was zu geringeren Mittelzuflüssen und einem Abwärtstrend bei der Bewertung führt.

Was hat Multiple Discount mit der Schaffung von Arbeitsplätzen zu tun? Ein großer Teil der Private Equity- und Wagniskapitalfinanzierung für private Unternehmen hat mit den Exit-Multiples zu tun, die sie finden würden, wenn ihre Portfoliounternehmen schließlich auf den öffentlichen Markt gelangen. Wenn die Multiples, die sie auf dem öffentlichen Markt erhalten würden, niedrig sind, dann komprimieren sich auch die Multiples auf den privaten Märkten. Niedrigere Multiples bedeuten, dass private Unternehmen ein niedrigeres Kapital beschaffen, als dies bei einem wirksamen öffentlichen Markt möglich wäre. Eine geringere Kapitalerhöhung führt dazu, dass private Spieler weniger qualifizierte Arbeitsplätze schaffen.

Unrentable Bottom-Line ist ein Dealbreaker beim Zugang zu öffentlichen Märkten. In Indien sollten öffentliche Unternehmen in den letzten fünf Jahren mindestens drei Jahre Gewinn erzielen, bevor sie Zugang zu öffentlichen Märkten erhalten. Dies hält die aufstrebenden Unternehmen im Auge, um auf die öffentlichen Märkte zuzugreifen, um Kapital zu beschaffen, wenn sie am meisten benötigen, und private Aktien, die ihre Anlagen verlassen. Stellen Sie sich Tesla, Amazon und eine Vielzahl anderer nicht-profitabler Technologieunternehmen vor, die an US-Börsen notiert sind, um Kapital zu beschaffen. Dies verhindert nicht nur die Beschaffung von Geldern, sondern behindert auch die Aktivitäten des privaten Marktes von PEs und VCs, da dies deren Sichtbarkeit beim Verlassen ihrer Investitionen verringert. Dadurch werden Innovationen aufstrebender Unternehmen und damit die Schaffung von Arbeitsplätzen wirksam unterbunden.

SchlussfolgerungAgain, um das zu wiederholen, was ich zuvor gesagt hatte: Es ist nicht die Aufgabe der Regierung, Arbeitsplätze zu schaffen, sondern ein Umfeld zu schaffen, in dem private Unternehmen investieren, investieren und bessere Beschäftigungsmöglichkeiten schaffen können. Wie ich oben ausgeführt habe, trägt die Verbesserung der Effizienz der Kapitalmärkte wesentlich dazu bei, dass private Unternehmen besseres Kapital beschaffen, in Wachstum investieren und somit Arbeitsplätze schaffen. Die indische Regierung muss der Effizienz der Aktienmärkte besondere Aufmerksamkeit schenken, wenn sie den Motor der Innovation am Laufen halten muss.